Also, was bedeutet ein schrumpfender Swap-Spread sowieso Zwei-Jahres-Swap-Spreads sind Schlagen Rekordtiefs, ein Indiz dafür, dass die Banken haben ganz schön von der Finanzkrise geheilt. So what8217s eine Swap-Spread Ein Zinsswap ist der Satz, um eine Floating-Rate-Note für eine Festzins-Note, in diesem Fall für zwei Jahre auszutauschen. Der Spread ist die Differenz zwischen diesem Swap und einer nominalen 2-jährigen Schatzanweisung. Die 2-jährige Swap-Spread verschärfte sich auf weniger als 6 Basispunkte am Mittwoch, das niedrigste jemals registrierte Niveau auf einer Abschlussbasis, nach Richard Gilhooly, US-Direktor der Zinsstrategie bei TD Securities. Die Swap-Spreads haben sich entlang der Zinsstrukturkurve verschärft, während sie bei kürzeren Laufzeiten besonders akut waren. Sicherlich ist ein Teil des Grundes Spekulationen, die die Federal Reserve Maßnahmen ergreifen könnte, die dazu beitragen, das vordere Ende der Kurve zu stärken, wie etwa die Senkung des Zinsfußes auf die Überschussreserven. 8221A Ein Potenzialschnitt in der IOER ist ein Grund für die Komprimierung der Komprimierung, während die Vorwärtsführung und das erweiterte ZIRP strukturelle Probleme sind, die auf Spreads belasten, 8221 sagte Gilhooly in einer Notiz an die Kunden. 8221Jahresende Bargeld, das nach einem Haus sucht, ist ein lokaler Grund für verbreitete Kompression.8221 Aber die zweijährigen Spreads werden wahrscheinlich fortfahren, hereinzugehen, unabhängig von FBI-Entscheidungen und kann sogar Null schlagen, sagt Thomas di Galoma, Mit-Chef Rentenhandel bei EDampF Man Capital Markets. Das bedeutet, dass 2-Jahres-Swaps auf dem gleichen Niveau wie vergleichbare Treasurys handeln würden, was einen breiten Trend der schrumpfenden Spreads seit der Finanzkrise bedeutete, als sie höher spitzten. Da Banken und andere Finanzinstitute die Leute sind, die Swaps handeln, zeigen die verschärfenden Spreads die Gesundheit des Bankensektors und die Tiefe der Liquidität auf dem Markt an. Proaktive Deleveraging durch die Banken hat dazu beigetragen, ihre Kreditwürdigkeit zu verbessern (und ihre Kreditaufnahme Kosten zu booten). 8221Sie haben eine Situation gesehen, wo alle Banken und alle Institutionen, die Swaps handeln, bessere Kredite sind, sagte 8221 di Galoma. 8221Dieses Umfeld wurde extrem kontrolliert. It8217s extrem geregelt, und es gibt weniger Spieler in der Swaps-Markt.8221 In diesem Sinne können Swap-Spreads ein Indikator für eine breitere wirtschaftliche Gesundheit als auch sein. Scott Grannis, ehemaliger Chefvolkswirt der Western Asset Management Company und derzeit Blogger. Hat den 2-Jahres-Swap genannt einer seiner beliebtesten wirtschaftlichen Indikatoren genannt. In einem Stück im vergangenen Jahr, wenn die Ausbreitung war schon ganz dicht schrieb er: 8221Swap Spreads haben einen Rekord, wenn auch nicht eine sehr lange Aufzeichnung der Antizipation von Veränderungen in der Gesundheit der Wirtschaft. Sie stiegen vor den letzten drei Rezessionen und fielen vor den letzten drei Erholungen. Derzeit sind Swap-Spreads ungewöhnlich niedrig, ein Zeichen dafür, dass die Finanzmärkte genügend Liquidität haben und es gibt kaum Angst, dass sich die Bedingungen an den Finanzmärkten oder der Wirtschaft in den nächsten zwei Jahren bedeutungsvoll verschlechtern werden.8221 Follow Ben auf Twitter beneisen Mehr News Von MarketWatch: The Tell ist MarketWatchs schnelle und ansprechende Blick auf Trends und Themen in den Tagen Märkte. Der Tell beruht auf unseren Reportern, Analysten und Kommentatoren auf der ganzen Welt sowie auf der Suche nach den Besten des Restes online. Der Tell beruht auf dem Puls der Märkte durch Neuigkeiten, Einblicke und strategische Informationen, die Ihnen helfen, die besten Investitionsentscheidungen zu treffen. Erhalten Sie einen Tip Erklären Sie uns bei TheTellMarketWatch Folgen Sie dem Sagen auf Twitter thetellblog Search MarketWatch Blogs Die Erzählungs-Archive Neu Die Sagen-Beiträge raquo Das Sagen Sie Blogroll auch auf MarketWatch BlogsThe EURUSD Cross-Währung Basis Swap Spreads werden nicht festziehen 23. März 2011 2:29 PM Trotz der jüngsten wirtschaftlichen, politischen und finanziellen Turbulenzen wird die EZB ihre Geldpolitik im April und Juni, die positiv für den EURUSD sein sollte, verschärfen. Ein Aufwärtstrend für den Markt für Risikoaktiva würde den USD erheblich senken und zu einem möglichen Ausbruch des EURUSD führen. (Für eine grössere Darstellung klicken Sie auf das Bild) Ein stärkerer EURUSD gilt generell als unterstützend für den EURUSD Basis-Swap-Spread. Beachten Sie, dass die Beziehung neu ist und es scheint zu früh, um als eine neue normale beschrieben werden. Darüber hinaus kann diese Beziehung andere Faktoren zu verbergen, wie z. B. Unsicherheit aufgrund der europäischen Krise. Erläuterung des Regimewechsels Die Spaltung der Basisswaps im Zuge der Finanzkrise ist auf folgende Faktoren zurückzuführen: Liquiditätsprobleme (die sogenannte Dollar-Mangel-Episode 2008 oder Druck auf den Dollar-Finanzierungsmarkt). Die Gesundheit des Bankensystems (ähnlich wie in Japan Ende der 90er Jahre). Je höher der Bankkreditbetrag, desto negativer der Basis-Swap-Spread. Ein weiterer und stärker struktureller Treiber ist das Angebot und die Nachfrage nach langfristigen Finanzierungen (je mehr Emittenten des EUR-Swapping in USD, desto größer die negative Marge). Schließlich gibt es keine theoretischen Gründe für die Zinsspanne zwischen USD und EUR-Renditen, um den aktuellen Stand des Basis-Swaps zu erläutern. Wir schlagen unten ein einfaches Modell des EURUSD-Basis-Swaps vor, der den Zeitraum 20062011 abdeckt. Die Liquidität wurde zuerst und vorläufig durch die 3-Monats-OISLibor-Spread modelliert, aber nicht relevant angezeigt. Stattdessen haben wir uns für die zweijährige Swap3-Monats-Libor-Kurve verbreitet, die sowohl kredit - als auch geldpolitische Risiken umfasst. Das Bankensystem Gesundheit wird vom Itraxx sub finanziellen CDS-Index erfasst, und der EURUSD ist enthalten, um Direktionalität zu messen (starke oder schätzende Währungen neigen dazu, positive oder weniger negative Basis-Swap-Spreads zu posieren). Wie sich aus dem obigen Diagramm ergibt, liegt der derzeitige Stand des Basisspread über dem Fair Value (er sollte negativ sein). Unter Verwendung der Betas in unserem Modell und unter der Annahme, dass der EURUSD auf 1,52 ansteigt, werden die statistischen Auswirkungen auf die 10-jährige Basis-Swap-Spread auf 2 Basispunkte begrenzt sein. Wie unten gezeigt, ist die Höhe der Basis-Swap-Spread impliziert durch die aktuelle Ebene Des europäischen Teilfonds Itraxx CDS ist bereits zu hoch. (Für eine grössere Darstellung klicken Sie auf das Bild) Finanztitel können von einem positiven Ergebnis des Europäischen Gipfels profitieren (24.-25. März), in dem die Sub-Finanz-Itraxx-CDS auf den relativen Preis der europäischen Banken bis zur vollständigen Marktkapitalisierung basiert Auf dem Aktienmarkt. Allerdings sollte eine starke Outperformance der Banken es uns ermöglichen, 200 für das CDS sub finanzielle Ziel zu erreichen. Im schlimmsten Fall würde es die Lücke mit dem Basis-Swap oben überbrücken oder die Basis-Swap-Ausbreitung um ein paar bps reduzieren. Verringerung der Stichprobe Um die Zuverlässigkeit unseres Ergebnisses zu beurteilen, führten wir eine Schätzung nach der Krise durch, um zu prüfen, ob der Einfluss sowohl der Bank - als auch der EURUSD-Faktoren stärker werden würde. (Zum Vergrößern anklicken) 1. Die 10-Jahres-Basis-Swaps sind nicht unterbewertet. 2. Eine Erhöhung des EURUSD um 10 Punkte würde die Spreizung um 2,5 Basispunkte (verglichen mit der Differenz zwischen dem aktuellen und dem geschätzten Wert von 2 Bp) erhöhen. 3. Die Relevanz der CDS-Banken ist wesentlich geringer. Fazit: Es könnte zu optimistisch sein, dass der EURUSD-Basis-Swap-Spread mit einem stärkeren Euro weiter anziehen wird. Nach unserem Fair Value-Modell ist das aktuelle Niveau für den Austausch von EUR-Emissionen in USD verlockend. Offenlegung: Ich habe keine Positionen in den genannten Aktien und keine Pläne, irgendwelche Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden zu initiieren. Lesen Sie den ganzen Artikel
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